Fórum EL COMERCIO. Hoy mismo.
«El foco de las inversiones para este año debe
seguir en la renta fija»
Juan
Carlos García, de Banco Sabadell, cree que tampoco hay que perder de vista la
renta variable, pero «siendo más selectivos».
Tras un 2023 en el que la economía se
comportó mejor de lo esperado, 2024 se presenta como un año con grandes
oportunidades de inversión. La renta fija de calidad, la bolsa española o los
sectores relacionados con la ciberseguridad y la energía son algunos de los
focos con mejor perspectiva y recorrido, según explicó ayer Juan Carlos García,
director de Asset Allocation de Banco Sabadell, en el Fórum de EL COMERCIO
'Perspectivas de Inversión 2024', organizado junto a la citada entidad
financiera.
Antes de
la exposición de García, el director general de la entidad, Pablo Junceda,
reconoció que este año «hay una incertidumbre geopolítica muy grande», pero
también señaló que se parte de una situación mejor de la esperada, pues el
pasado ejercicio «la recesión finalmente no llegó y la inflación se controló».
El director de EL COMERCIO, Ángel M. González, destacó la importancia de celebrar
estos encuentros para «encontrar las oportunidades en un contexto en el que
hasta el cortoplacismo conlleva riesgos».
Juan Carlos García comenzó su ponencia incidiendo en que, en términos de
inversión, «2023 no sólo fue un buen año, sino uno excelente. Esto no significa
que haya sido fácil. Esperábamos que fuera de menos a más, con menos
resiliencia en la economía de EE UU. Empezó de forma muy positiva, pero después
llegaron las turbulencias». Esas turbulencias son las que los inversores
aprovechan para sacar buena rentabilidad en algunos activos. «Los dos últimos
meses son los que dieron esos buenos resultados. Si seguimos los fundamentales,
debemos seguir invertidos, no hay que dejarse llevar por el comportamiento
puntual del mercado», advirtió el director de Asset Allocation de Banco
Sabadell.
El pasado
año, la inflación alcanzó niveles poco comunes en la Eurozona, lo que derivó en
que los bancos centrales llevasen a cabo «las subidas de tipos más pronunciadas
de los últimos 30 o 40 años». Estas medidas surtieron efecto y, por ello, 2024
ha partido de una inflación moderadamente controlada. De este modo, «los bancos
centrales comienzan a preocuparse más de la marcha de la economía y empiezan a
plantearse una política monetaria que incluya las bajadas de tipos», avanzó
García, que también apuntó a este retraso como uno de los factores que han
condicionado la economía en los últimos meses: «Ha habido un ajuste de
expectativas porque se esperaba que los tipos bajasen a principios de año y no
ha sido así, por eso ha habido más volatilidad. Eso tiene un precio, que es el
menor crecimiento económico».
¿Y cuáles
son los principales riesgos que podrían sacudir los mercados este año? Por un
lado, una recesión más acusada de lo previsto como consecuencia del fuerte
tensionamiento de las condiciones financieras tras el incremento de los tipos
de referencia. Y, por el otro, la incertidumbre geopolítica. En ese sentido,
García señaló que esos retos no forman parte del escenario central: «Estas
subidas han sido muy rápidas y tienen que ser digeridas por la economía. Quizá
será más trabajoso de lo que está descontando el mercado. Los conflictos
geopolíticos, en principio no deberían suponer grandes afectaciones a los
mercados».
De cara a
este 2024, el director de Asset Allocation de la entidad financiera tiene muy
claro que «el foco debe seguir en la renta fija». Respecto a este activo,
subrayó que, «por primera vez en más de una década, es posible obtener grandes
rendimientos sin asumir excesivos riesgos». No obstante, eso no significa que
haya que perder de vista la Bolsa: «Hay que seguir estando también en renta
variable, pero hay que ser más selectivos. No es el momento de sobreexponerse
ni tampoco de infraponderarse, pues la inercia parece positiva».
Además de
la renta fija, durante la ponencia se incidió en otros activos que suponen una
gran oportunidad de inversión para este año. «Respecto al 'high yield' de corto
plazo, el entorno no parece que nos invite a apostar fuerte por ello, pero en
los tramos más cortos sí que hay opciones interesantes para nuestras carteras».
Las infraestructuras y las 'utilities', al ser muy sensibles a las variaciones
de tipos, también se erigen como sectores muy a tener en cuenta, además de la
Bolsa española: «El mayor crecimiento y el desapalancamiento de las familias,
sumado al mejor control de la inflación, hace que por primera vez en mucho
tiempo tengamos mejores cartas que el resto de la Unión Europea, y eso hay que
aprovecharlo».
García
incidió también en la necesidad de disponer de una cartera diversificada, y
deslizó algunas recomendaciones de activos poco correlacionados en los que
prima la calidad sobre el retorno, como la renta variable japonesa, el oro o
inversiones alternativas como puede ser el 'private equity' o los 'hedge funds',
que no cotizan en Bolsa.
Adicionalmente,
el experto en Asset Allocation auguró buenos rendimientos en diferentes
temáticas. La primera fueron los mercados de Brasil, que tiene «mucho
potencial», y de India, un país cuyo tono geopolítico está más alineado con
Occidente: «Sus niveles de crecimiento y la relevancia están subiendo gracias a
que reciben inversiones de EE UU que antes recalaban en China. Además, los
principales CEO de grandes compañías son indios». En un mundo en constante
incertidumbre geopolítica, las inversiones en defensa también adquieren
protagonismo, aunque no de manera directa: «No son inversiones fáciles de
acometer, pero se pueden llevar a cabo de forma indirecta vía ciberseguridad o
compañías aeronáuticas». Dentro del sector tecnológico, desatacó la elaboración
de semiconductores, necesarios para la fabricación de chips: «El 65% viene de
Taiwan y puede haber problemas geopolíticos con China. EE UU y Europa son
conscientes y están realizando inversiones en esa línea».
En cuanto
a la sostenibilidad y la energía, dos elementos clave en las sociedades
occidentales, García aseveró que «es un camino que hay que recorrer sí o sí,
pero mientras se transita hacia la energía verde seguirá siendo necesario el
crudo o el uranio y seguirá habiendo tensiones en los precios». En relación al
sector inmobiliario, «hay que separar el cotizado del real». En el primero,
García reconoció que ha habido correcciones y que, por tanto, está en niveles
interesantes para invertir. Sin embargo, el segundo caso no ha sido así y
tampoco se espera que vaya a haber ajustes pronunciados.
Un punto a tener en cuenta este año es
que se celebran elecciones en algunos de los países más importantes, incluido
EE UU, donde podría haber un vuelco electoral al que García resta importancia:
«Los años electorales suelen ser positivos, sin importar quién gane. En
cualquier caso, Trump suele tener conversaciones controvertidas, pero después
sus acciones son más moderadas». Respecto a la posibilidad de revertir los
impuestos al acero, de gran relevancia para la industria asturiana, García no
se mostró optimista: «Si ya vemos cómo Biden no retira los aranceles, no hay
que esperar que Trump lo cambie».
